2025年年报预告一出炉，传化智联便凭256.07%-361.57%的净利暴涨幅度惊艳全场。从1997年一家不起眼的储运公司，到如今横跨物流、化工两大赛道的实体巨擘，这家企业用二十余年逆袭之路，交出了这份含金量拉满的业绩答卷。2003年杭州传化公路港破土而出，打响全国物流网络布局第一枪；2011年开启规模化复制，线下根基扎牢；2016年更名换道敲定“物流+互联网+金融”模式；2018年至今双线发力，筑牢智能物流生态与化工技术护城河。
而年报预告背后，更是AI、换电、国际化三大增长引擎的蓄力待发，2026年盈利爆发剧本已清晰浮现。
一、业绩答卷亮眼：双主业撑起高弹性，盈利质量持续优化
这份年报预告绝非偶然，而是传化智联厚积薄发的必然结果。2024年蓄力蛰伏，2025年全面爆发，每一组数据都透着实打实的盈利韧性：
归母净利润同比暴涨256.07%-361.57%，扣非净利润增速也达68.34%-126.21%，彻底摆脱了此前依赖非经常性收益的标签，主业盈利韧性全面凸显。更惊艳的是单季爆发力，前三季度单季净利增速飙升至345.35%，相当于一个季度就完成了去年近半盈利目标，主业回暖的信号清晰且强劲。
盈利结构的优化更是点睛之笔，物流板块的公路港业务堪称“印钞机”级现金牛，2025年上半年毛利率高达80.48%，同比再涨1.64个百分点，盈利能力碾压多数互联网大厂核心业务。全国布局的72个公路港（覆盖21个省市自治区，总占地1399.8万平方米），如同72个战略级物流枢纽，日均车流量突破17万车次，入驻企业达8674家，出租率稳守86.4%高位。场地租赁、增值服务等业务躺着赚差价，且这套网络的复制成本极高，形成了对手难以逾越的行业壁垒。
化工板块则是稳如泰山的“压舱石”，稀土顺丁橡胶国内市占率超70%，手握全球最大的27万吨单体工厂，自主核心技术打破国外长期垄断，妥妥掌握了该领域的定价话语权。更精准踩中新能源风口，2025年新能源相关化工产品销量暴涨45%，成为拉动盈利增长的新引擎。
财务健康度同步升级，资产负债率降至50.24%，较上半年持续回落，偿债能力稳步增强，为后续战略扩张扫清了资金障碍，轻装上阵冲击更高目标。
二、三大增长引擎发力：AI、换电、国际化重构盈利版图
双主业是传化智联安身立命的基本盘，而AI数智化、绿色换电、国际化三大战略，便是其决胜未来的“三驾马车”，每一项都精准切入千亿级蓝海市场，潜力无限。
引擎一：AI赋能物流，把“低效痛点”变成“盈利亮点”
传统物流行业“空驶率高、调度乱、报价慢”的三大顽疾，曾是制约行业盈利的痛点，而传化智联用AI技术逐个破局。其核心产品“传化小智”，绝非简单的物流导航工具，而是深耕行业的垂直大模型，能精准读懂物流企业的真实需求。
通过整合DeepSeek、通义千问等大模型能力，“传化小智”实现智能报价、最优路线规划、甚至定制化营销方案一键生成，今年已累计服务5万余家发货企业，响应询价超30万次，效率拉满。更硬核的是AI调度能力，将货车空驶率从行业平均30%以上降至18%，单趟短驳时间从20分钟压缩至8分钟，成本直降30%-40%。按日均17万车次计算，仅空驶率降低这一项，每年就能为全行业节省数十亿成本，而传化智联则凭借服务溢价，赚得盆满钵满。
AI的终极落地场景是无人化，传化智联早已抢先布局。如今多个公路港内，无人车已常态化承担安保巡逻、异常抓拍等任务；具身智能中试基地顺利落地，与宇树科技联手搭建物流场景验证平台，让机器人在仓储分拣、货物搬运等核心场景实战练兵。2026年，无人货运车将覆盖20个公路港，AI调度接入400万运力，效率再上新台阶，盈利空间持续拓宽。
引擎二：换电网络布局，抢占绿色物流“新风口”
重卡运输“油费高、补能慢”是行业公认的盈利杀手，传化智联精准卡位，与宁德时代强强联手，砸下绿色换电解决方案，直击行业痛点，抢占绿色物流风口。
按照双方规划，2026年将建成50座换电站，开云app服务超5000辆重卡，预计带来5亿元以上增量收入，毛利率稳定在25%-30%，盈利能力堪比优质化工产品。更关键的是换电模式的核心优势：补能仅需5分钟，单公里成本比油车节省0.62元，一辆重卡一年跑10万公里，就能省下6.2万元，对物流企业而言吸引力十足，客户粘性轻松锁定。
更长远来看，双方合作的换电网络有着清晰的战略蓝图：最终将融入宁德时代骐骥换电“八横十纵”绿网，剑指2030年覆盖全国80%干线运力。其中2028年，传化智联合作换电站将扩容至200座，覆盖干线运力30%以上，同时推进“光伏+储能+换电”一体化模式，构建“公路港+换电”协同生态。既牢牢锁定物流客户，又开辟稳定盈利新赛道，完美契合“双碳”政策导向，尽享政策红利。
引擎三：化工国际化提速，从“产品出海”到“产业链出海”
传化智联的化工业务，早已跳出“卖产品”的初级阶段，迈入“技术+产能”双轮驱动的全球化布局新阶段。其与马来西亚国家石油公司（马石油）达成深度战略合作，探索合资建设聚丁二烯橡胶生产设施，借助马石油的原料优势与渠道资源，深耕东南亚市场——要知道，该区域占据全球稀土顺丁橡胶消费量的50%，是名副其实的核心增长蓝海。预计2025年海外销量已实现30%同比增长，2026年将持续攻坚海外市场，冲击海外收入占比12%的目标。
{jz:field.toptypename/}与此同时，传化智联与马石油、SHEIN、大金集团等全球巨头深化合作，合作模式从单纯出口产品，升级为共建联合实验室、共享产能渠道、输出核心技术的深度绑定。以SHEIN为例，传化智联为其定制专属纺织化学品解决方案，凭借全球第二的市场地位，深度嵌入快时尚产业链，成功打开海外高端市场。2028年，全球化工产能将突破40万吨，零碳工厂覆盖80%产能，既降低环保合规成本，又大幅提升国际竞争力，全球化盈利版图持续扩大。
三、2026-2028年盈利预测：增长确定性拉满，风险可控
结合三大增长引擎的落地节奏，传化智联未来三年的盈利路径清晰可辨，增长确定性拉满：
2026年将迎来战略落地后的“产能释放年”，营收预计达390-420亿元，归母净利润冲刺22-28亿元，其中数智化、换电等新质生产力业务贡献利润占比超25%，成为盈利增长的核心引擎。2027-2028年，随着换电网络持续加密、化工海外产能稳步爬坡，盈利增速将稳定在20%以上，整体毛利率有望突破30%，海外收入占比提升至15%-20%，实现“国内稳增长、海外拓增量”的双循环格局。
当然，机遇背后亦有挑战需警惕：物流端面临顺丰、京东物流等巨头的高端市场挤压，化工端受原材料价格波动影响可能出现利润收缩，AI技术落地进度若不及预期也会削弱降本效果。但传化智联早已备好应对之策：物流端聚焦制造业供应链，走差异化竞争路线；化工端提前锁定原材料长单、加大研发投入提升产品附加值；技术端与头部企业合作分阶段试点，确保技术稳步落地，风险整体可控。
四、结语：实体巨头的“智变”之路，未来可期
从一家传统储运公司，逆袭为AI+物流的领军者，从化工产品制造商，升级为新材料全球化企业，传化智联二十余年的成长之路，本质是“实体筑基+科技赋能”的深度融合，更是对行业趋势的精准预判与果断布局。双主业筑牢盈利基本盘，AI数智化、绿色换电、国际化三大引擎打开增长天花板，2026年的盈利高增，不过是其向全球综合服务商跨越的起点。随着换电站网络持续加密、化工海外产能加速爬坡、AI技术规模化落地，这家企业有望在物流绿色转型与新材料国产替代的双重浪潮中，持续释放成长潜力，完成从“行业黑马”到“全球巨头”的华丽蜕变。
对投资者而言，传化智联的三大核心指标务必重点跟踪：公路港出租率能否稳守86.4%以上，直接决定物流板块的现金流韧性；2026年换电站建设进度及“光储换一体化”落地成效，关乎绿色业务增量能否如期兑现；与马石油合作项目推进及东南亚市场渗透率，影响海外收入占比目标的达成。
那么问题来了，你认为传化智联三大增长引擎中，哪一个能最快兑现盈利？是AI调度的立竿见影降本增效，还是换电网络的政策红利加持，亦或是化工国际化的长期增量突破？欢迎在评论区留下你的观点！
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